2018年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)外形勢(shì)面臨巨大挑戰(zhàn)的一年，同時(shí)也是政府專項(xiàng)債券深化改革的元年。
縱觀全年政策發(fā)布，會(huì)有很多細(xì)微的變化，我們挑選具有重大意義的一份通知進(jìn)行詳細(xì)的解讀。
《財(cái)政部關(guān)于支持做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用管理工作的通知》解讀
一
背景時(shí)間軸
1、2018年中7月份召開了專項(xiàng)債券工作會(huì)議，明確了到10月底將全年1.35萬億至少發(fā)行80%的任務(wù)。
2、8-10月份，任務(wù)圓滿完成。
3、2018年10月31日，發(fā)布
《財(cái)政部關(guān)于支持做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用管理工作的通知》。
不僅是對(duì)2018年的總結(jié)，更是對(duì)今后專項(xiàng)債券工作的政策指導(dǎo)。
二
通知的目的
【原文】：
防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍，加快專項(xiàng)債券發(fā)行，更好發(fā)揮專項(xiàng)債券對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的重要作用。
【解讀】：
從2018年11月份開始，各種層面密集利好政策的出臺(tái)，到2019年各種市場(chǎng)信心的恢復(fù)。不難看出，政策導(dǎo)向開始往積極的一面在轉(zhuǎn)變，而且力度空前。
2018年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)也可以看出，出口、投資、消費(fèi)三駕馬車都不同程度受到的影響。
此時(shí)，投資開始加大，而財(cái)政部的政策更是率先出臺(tái)，無論從時(shí)間上，還是從導(dǎo)向上，都可以率先得到信息。
三
完善專項(xiàng)饋務(wù)限額規(guī)模全額管理
地方政府限額怎么確定？
年度地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額按照上年地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額減去上年到期專項(xiàng)債務(wù)本金償還數(shù)額，加上上年在專項(xiàng)債券償還規(guī)模內(nèi)批準(zhǔn)的發(fā)債額度，再加上當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額確定。
什么是上年到期專項(xiàng)債務(wù)本金償還數(shù)額？
上年到期專項(xiàng)債務(wù)本金償還數(shù)額是指地方各級(jí)政府安排政府性基金收入、專項(xiàng)債務(wù)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)收入(以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)收入)償還到期專項(xiàng)債務(wù)本金數(shù)額。
什么是存量專項(xiàng)債務(wù)？
即經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)，清理甄別認(rèn)定的截至2014年末存量專項(xiàng)債務(wù)。
【原文】：
對(duì)置換存量專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行的專項(xiàng)債券，原則上允許地方政府按到期本金規(guī)模接續(xù)發(fā)行，分年逐步縮減。
【解讀】：
通知不僅明確了對(duì)置換的原則，而且對(duì)具體操作細(xì)節(jié)進(jìn)行了非常詳細(xì)的明確，可以判斷：對(duì)專項(xiàng)債券的管理會(huì)越來越精細(xì)化。
【原文】：
單獨(dú)適度增加當(dāng)年專項(xiàng)債券發(fā)行額度，支持地方用于新建項(xiàng)目。
【解讀】：
額度會(huì)與績(jī)效和激勵(lì)逐步掛鉤，對(duì)于新建項(xiàng)目會(huì)適度增加額度，那么項(xiàng)目的選擇將會(huì)尤其關(guān)鍵。
四
加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目收支預(yù)算管理
【原文】：
要在地方政府建立的專項(xiàng)債券項(xiàng)目安排協(xié)調(diào)機(jī)制下，加強(qiáng)部門間的溝通協(xié)調(diào)，做好項(xiàng)目前期工作，確保專項(xiàng)債券發(fā)行收入可以迅速使用，重點(diǎn)用于在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目。
【解讀】：
1，專項(xiàng)債券項(xiàng)目政府部門需要重視，需要由政府或財(cái)政牽頭，多部門協(xié)同。
2，項(xiàng)目前期工作非常重要。
3，重點(diǎn)用于：在建項(xiàng)目、補(bǔ)短板重大項(xiàng)目。
【原文】：
地方各級(jí)財(cái)政部門要健全項(xiàng)目控制機(jī)制，嚴(yán)格將專項(xiàng)債券與項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)。
【解讀】：
專項(xiàng)債券必須嚴(yán)格與項(xiàng)目對(duì)應(yīng)，今后對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化的土儲(chǔ)、棚改、收費(fèi)公路等項(xiàng)目可能亦將如此。
【原文】：
專項(xiàng)債券利息必須通過地方政府性基金收入和專項(xiàng)收入支付，禁止借債付息，避免債務(wù)“滾雪球”式膨脹。
【原文】：
建立定期評(píng)估機(jī)制，保持項(xiàng)目全生命周期和各年度收支平衡。依托地方政府債務(wù)管理信息系統(tǒng)，將專項(xiàng)債券項(xiàng)目全部納入項(xiàng)目庫管理。
【解讀】：
政府債券作為政府舉債的唯一合法途徑，專項(xiàng)債券將發(fā)揮越來越重要的作用，而對(duì)應(yīng)的監(jiān)督管理也會(huì)愈加嚴(yán)格。
必須建立項(xiàng)目庫。
【原文】：
允許有條件的地方在專項(xiàng)債券發(fā)行完成前，對(duì)預(yù)算已安排專項(xiàng)債券資金的項(xiàng)目通過先行調(diào)度庫款的辦法，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，債券發(fā)行后及時(shí)歸墊。
【解讀】：
不僅說明專項(xiàng)債券的重要性，更可以看出債券資金的緊迫性。
五
規(guī)范專項(xiàng)債券發(fā)行和使用
【原文】：
財(cái)政部不再限制期限比例結(jié)構(gòu)，對(duì)于部分建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的公益性項(xiàng)目，鼓勵(lì)地方適當(dāng)拉長(zhǎng)債券期限，探索發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，緩解短期集中償債壓力。
【解讀】：
1、按照原先的管理辦法，10年期以上必須對(duì)應(yīng)相應(yīng)的1、2年期債券結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在不再限制期限比例結(jié)構(gòu)。
2、未來會(huì)嘗試發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期債券。
【原文】：
在嚴(yán)格專項(xiàng)債券信息披露的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)化專項(xiàng)債券信息披露流程，省級(jí)財(cái)政部門對(duì)專項(xiàng)債券信息披露文件的合規(guī)性、完整性負(fù)責(zé)，不再向財(cái)政部備案需公開的信息披露文件。
【解讀】：
原有流程必須向財(cái)政部備案，現(xiàn)在無需再向財(cái)政部備案。
【原文】：
鼓勵(lì)地方將專項(xiàng)債券資金重點(diǎn)投向“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)以及河北雄安新區(qū)、海南全面深化改革開放等有一定收益的公益性項(xiàng)目。
鼓勵(lì)將有一定收益的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略項(xiàng)目納入支持范圍，結(jié)合調(diào)整完善土地出讓收入使用范圍，加大專項(xiàng)債券對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目技入。
專項(xiàng)債券要優(yōu)先支持在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)，保障在建項(xiàng)目后續(xù)融資。
【解讀】：
1、對(duì)專項(xiàng)債券重點(diǎn)投資領(lǐng)域，在國(guó)家層面給出了明確的指導(dǎo)意見。
2、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的項(xiàng)目將會(huì)得到更多的支持。由泓創(chuàng)智勝完成的全國(guó)首只專項(xiàng)債券項(xiàng)目，我們的方案思路得到了財(cái)政部的高度認(rèn)可。
3、優(yōu)先支持在建項(xiàng)目。
4、保障在建項(xiàng)目后續(xù)融資，可以有多種理解：對(duì)好的項(xiàng)目要進(jìn)行資金保障，專項(xiàng)債券保證優(yōu)先蓄發(fā)......
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